百舸争流处，奋楫者先；产融共振时，笃行者远。在资本市场深化改革与实体经济提质增效的时代交汇点上，西南证券以“专业护航者”与“长期陪伴者”的双重角色，凭借保荐、承销、财务顾问等全链条投行服务能力，与华邦健康携手走过十五载资本深耕之路。从推动企业突破“七年资本运作空窗期”困境，到助力其通过产业并购、股债融资、分拆上市等多元举措成长为“双百亿”规模企业，再到缔造北交所首单、深交所分拆上市首单等标杆案例，这一合作深刻诠释了资本市场精准赋能，为民营企业科技创新发展提供了可复制、可推广的实践路径。
一、破局与赋能：以专业资本服务激活企业成长新动能
（一）背景与目标：锚定企业发展痛点，确立长期服务方向
华邦生命健康股份有限公司（简称“华邦健康”）成立于1992年，2004年6月在深圳证券交易所主板上市。上市后，华邦健康在近七年间未能借助资本市场完成产业收购与融资动作，业务拓展受限、规模增长乏力，“做大做强做优”的发展目标面临资本支撑不足的瓶颈。西南证券投行团队敏锐捕捉到企业需求，以“陪伴式服务”为核心定位，确立了“通过高频多元资本运作，助力企业突破发展瓶颈、实现规模与质量双提升”的服务目标，为后续深度合作奠定方向。
（二）举措与过程：全链条资本运作，推动企业跨越式发展
2009年西南证券与华邦健康结缘，在其后15余年里，西南证券担任保荐机构、主承销商、财务顾问等投行专业角色，通过产业收购、定向增发、债券融资、子公司分拆上市等一系列资本运作组合拳，助推华邦健康成长为资产规模300亿，营业收入破百亿，同时控股3家上市公司（凯盛新材、颖泰生物、丽江股份）和1家新三板挂牌公司（秦岭旅游）的国内皮肤临床用药及皮肤健康领域领先企业，实现了做大做强做优的目标。
自合作以来，西南证券累计为华邦健康实现股债融资超过50亿元、收购多家重要子公司、保荐两家控股子公司成功上市，其中包括子公司颖泰生物（833819.BJ）精选层挂牌（后平移至北交所），系全国精选层首家过会、首家发行的企业，协助华邦健康打造了农化领域的独立上市平台。子公司凯盛新材（301069.SZ）创业板分拆上市，系深交所分拆上市审核过会第一股，协助华邦健康打造了新材料领域的独立上市平台。
2010-2024年间，华邦健康营收从5.4亿元增至116亿元，总资产由13.6亿元增至294亿元。华邦健康通过外延式并购快速实现产业的扩张，主营业务从医药制造延伸至农化、新材料及旅游板块，上市公司经营规模、市值表现、品牌形象、核心竞争力等多个方面均得到了大幅提升。
二、创新与突破：以标杆项目打造资本市场服务新范式
西南证券与华邦健康的合作，不仅是长期陪伴的典范，更以多个“全国首单”“行业首例”项目，推动资本市场服务模式创新，彰显专业服务的深度与广度。
1、颖泰生物：北交所（精选层）“第一股”。
在新三板精选层改革落地的关键节点，西南证券快速响应华邦健康为下属新三板企业颖泰生物搭建独立资本平台的需求，组建专项团队高效推进项目。从正式尽调至申报仅用时118天，从正式申报到获得核准仅46天，创下“首家辅导验收、首家受理、首家上会通过、首家核准、首家发行”的“五连冠”纪录。2020年7月，颖泰生物成为全国精选层开板首单企业，北交所设立后顺利转为首批上市公司（证券代码：833819），“精选层速度”获全国股转中心高度肯定，为资本市场支持中小企业创新发展提供了高效运作样本。
2、凯盛新材：深交所分拆上市首家过审。
2019年上市公司分拆上市政策落地后，西南证券助力华邦健康推进下属企业凯盛新材独立IPO，对凯盛新材股权架构调整、战略投资者引入、完善治理层、规范业务和财务指标等方面进行了全面梳理，于2021年9月成功推动凯盛新材在创业板上市（证券代码：301069），成为创业板注册制下首批过会企业、全国首家深交所审核通过的分拆上市企业，为上市公司通过分拆实现业务聚焦与子公司价值释放提供了可借鉴的实践方案。凯盛新材是中国精细化工百强企业，是全球最大的氯化亚砜生产企业，荣获国家级制造业单项冠军示范企业、国家绿色工厂、国家知识产权示范企业等荣誉。
3、华邦健康科技创新可交债：2025年市场首单民营企业可交债。
2025年4月22日，由西南证券担任主承销商的“华邦生命健康股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新可交换公司债券（以下简称“25华邦EB”）成功发行。该债券发行规模6亿元，期限3年，票面利率0.1%（区间下限），认购倍数44.7倍，成为2025年全市场首单民营企业可交换债，也是少数以上市公司为发行主体的创新产品，展现了资本市场对华邦健康科技创新实力及西南证券专业服务能力的高度认可。
三、价值与启示：以产融共生实践引领资本市场服务新方向
在西南证券的长期资本服务支持下，华邦健康形成了以大健康产业为核心，业务范围涵盖医药、医疗、农化、新材料、旅游等五大领域的发展格局。华邦健康构建了显著的科技创新优势，连续2023年、2024年取得重庆民营企业科技创新指数100强榜单第4位。在医药领域，华邦健康设立五大研发中心，拥有近400名研发人员，获专利授权200余项，建有“国家企业技术中心”“重庆市高效药物工程技术研究中心” “皮肤药物重庆工程技术中心”“皮肤病药物重庆工业和信息化重点实验室”“重庆市维甲酸类原料药工程技术研究中心”等国家级及省部级研发平台。
作为唯一一家注册地在重庆的上市国有证券公司，西南证券将深入学习领会习近平经济思想的金融篇核心要义，坚持和落实“两个毫不动摇”，努力践行金融“五篇大文章”，把做好金融工作与习近平总书记视察重庆重要讲话、重要指示精神结合起来，聚焦打造“区域投行、精品投行、特色投行”，积极发挥和放大资本市场的关键枢纽作用，贯彻落实“智融惠畅”工程，以高质效金融服务助推重庆高水平科技创新发展。
作者：西南证券投资银行事业部股权融资二部 孔辉焕